NacionalPolítica & Economía
Economía renovó solo el 87% de los vencimientos semanales y el canje tuvo adhesión del 19%

El Ministerio de Economía completó este miércoles la última licitación de deuda en pesos del año. Allí, el equipo de Luis Caputo colocó $5,4 billones, un monto insuficiente para renovar la totalidad de los vencimientos semanales, que ascienden a unos $6,2 billones. En paralelo, realizó un canje voluntario y anticipado de una Lecap para despejar parte de los abultados compromisos de enero. Pero, en esta segunda operación, la adhesión de los tenedores fue de apenas el 19,47%.
La subasta y la conversión cerraron una hora antes de que el INDEC informara que la inflación de noviembre fue del 2,4%, un número inferior a las expectativas del mercado (2,8%, según la mediana del último REM del Banco Central). En ese marco, las tasas de interés efectivas mensuales (TEM) de corte que pagó Economía por los títulos colocados fueron de hasta el 2,93%, más de medio punto por encima del índice de precios al consumidor (IPC) informado esta tarde.
Licitación de deuda en pesos
La de este miércoles fue la última licitación de deuda en pesos programada para 2024. El Tesoro enfrentaba vencimientos semanales por $6,2 billones repartidos entre una Lecap (letra capitalizable a tasa fija) y un Boncer (bono indexado a la inflación). Si se suman los pagos por montos más acotados que deberá hacer en la segunda quincena de diciembre, los compromisos mensuales totalizan unos $6,5 billones.
Así, el resultado de hoy implicó una nueva renovación parcial de los vencimientos a cubrir. El monto adjudicado en la subasta por efectivo representa un porcentaje de refinanciación del 87% de los pagos semanales. Así, quedarán liberados al mercado unos $800.000 millones. De todas maneras, al tratarse de un mes de elevada demanda estacional de dinero (por el pago del medio aguinaldo, las fiestas y el inicio de las vacaciones), este resultado era descontado por algunos analistas.
En concreto, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, informó que en la licitación se recibieron ofertas por un total de $5,95 billones de valor efectivo, de los cuales se adjudicaron $5,4 billones.
El monto adjudicado se repartió de la siguiente manera: en la Lecap a abril de 2025, $2,36 billones al 2,93% TEM; en la Lecap a julio de 2025, $928.000 millones al 2,81% TEM; en la Lecap a septiembre de 2025, $588.000 millones al 2,79% TEM; en el Boncap (bono capitalizable a tasa fija) a febrero de 2026, $1,18 billones al 2,63% TEM; en el Boncer cupón cero a marzo de 2026, $345.000 millones a una tasa de CER más 9,24%; al tiempo que la licitación del Boncer cupón cero a marzo de 2027 se declaró desierta.
En las mesas de la city repararon en el alto costo que, a la postre, pagó Finanzas por los instrumentos colocados. Por caso, el 2,93% de la Lecap más corta se ubicó más de medio punto porcentual por encima que la inflación informada por el INDEC para noviembre.
Las tasas convalidadas por Economía también se ubicaron bastante por encima de los rendimientos con los que cerraron la rueda de hoy las Lecap licitadas. El desfase más notorio se dio en la letra a septiembre de 2025: según cálculos del trader Adrián Wibly, terminó la jornada en el mercado secundario con una TEM apenas superior al 2,5%, casi 3 décimas por debajo de lo que pagó el Tesoro.
En un diálogo a través de la red social X con usuarios del mundo de las finanzas, Quirno se excusó: «La licitación cerró antes que la noticia». Es que, más allá de si los funcionarios conocían de antemano el dato de inflación, después de la publicación del INDEC se produjo un fuerte rally alcista de los títulos a tasa fija en el mercado secundario, que derivó en una compresión adicional de sus rendimientos y amplió el desfase con los valores de la subasta del Tesoro. Con todo, esto otorgará importantes ganancias extra a los inversores que participaron de la licitación.
Canje de la Lecap S31E5
En paralelo a la licitación por efectivo, Finanzas realizó un canje anticipado de la Lecap S31E5 que vence a fines de enero próximo. El objetivo era comenzar a descomprimir parte de los vencimientos de ese mes, que ascienden a $14 billones, según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso y Portfolio Personal Inversiones, y a unos $16 billones, según estimaciones de la consultora 1816 y Adcap.
En esa operación, los tenedores que ingresaran a la conversión podían optar por canjear sus tenencias por tres Lecap de mayor duración a mayo de 2025, octubre de 2025 y enero de 2026. Quirno anunció que en el canje se adjudicó valor efectivo equivalente a $660.000 millones, lo que implicó una participación de solo el 19,47% del total elegible.
De todas maneras, el funcionario destacó que se consiguió una «extensión de vida promedio ponderada de 0,55 años» de esa deuda. Además, planteó que, como las Lecap otorgadas a cambio cortaron a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) ponderada del 38,84%, esto significó «una reducción de 51,28 puntos porcentuales desde el 90,12% que fue la TIREA de emisión del instrumento S31E5».
En detalle, los tenedores que ingresaron al canje obtuvieron $387.000 millones en la Lecap a mayo de 2025 a una TEM del 2,88%, $164.000 millones en la Lecap a octubre de 2025 al 2,74% TEM y $113.000 millones en la Lecap a enero de 2026 al 2,65% TEM. Todas con rendimientos superiores a los que sugeriría el cierre de la curva de tasa fija en el mercado secundario.
Con el rally que pegaron tras el dato de inflación, los títulos a tasa fija subieron este miércoles 0,7% en el tramo corto y 1,7% en el tramo largo, según un reporte del Grupo SBS. El incremento de la demanda por estos instrumentos se vio potenciado también luego de que Caputo indicara esta tarde (en un posteo en el que celebró el IPC) que la reducción del ritmo de la tablita cambiaria del 2% al 1% mensual está «cada vez más cerca».
Es que la señal del ministro apunta también a reforzar las apuestas al «carry trade» (el mecanismo conocido como la «bicicleta financiera») al sugerir que las tasas en pesos seguirán por encima del ritmo de devaluación, lo que permitiría extender las jugosas ganancias en moneda dura. Para el Gobierno, el incentivo al «carry» es una estrategia para mantener el flujo de divisas que le permitió al BCRA obtener un importante saldo comprador de dólares en los últimos meses, a pesar del déficit de la cuenta corriente cambiaria.
Ambito Financiero

NacionalPolítica & Economía
Cristina Kirchner cruzó a Milei por el dólar: «Le echás la culpa a la amiga de Videla, cobarde»

La dos veces presidenta le cuestionó a Milei argumentar que la disparada del 4% del dólar en un día fue por culpa de Victoria Villarruel y el kirchnerismo.
Tras la fuerte escalada del dólar y su inminente pasaje a precios, la exmandataria Cristina Kirchner cuestionó al presidente Javier Milei y a su ministro de Economía, Luis Caputo, al recriminarles que «lo único que se les ocurre» es participar de una entrevista y «echarle la culpa a la amiga de Videla y a los kukas», en referencia a su Vice, Victoria Villarruel, y al peronismo.
«¿Y a vos y al Toto Caputo lo único que se les ocurre es ir a un streaming a echarle la culpa a la amiga de Videla (tu vicepresidenta) y a los ‘kukas’? ¡Ves que sos un Presidente muy cobarde!», escribió Cristina Kirchner en su cuenta de X.
NacionalPolítica & Economía
El FMI aprobó este jueves el desembolso de 2.000 millones de dólares

Aunque el Gobierno no cumplió con la acumulación de reservas, el Fondo habilitó el préstamo que, según Caputo, llega el lunes.
En este contexto, a pesar de que el Ejecutivo no logró consumar la letra del acuerdo, el Fondo decidió aprobar la revisión. «Si bien no se alcanzó la meta cuantitativa de mediados de junio para la acumulación de reservas internacionales netas (RIN), se cumplieron otros criterios clave de desempeño y objetivos indicativos, y se implementaron medidas correctivas para acercar las reservas a la meta de RIN. El Directorio Ejecutivo celebró el compromiso de las autoridades de implementar políticas coherentes con los objetivos del programa», argumentó el organismo de crédito internacional.
Con la decisión de subir las tasas, reducir las retenciones al agro y el dinero del FMI, la administración de la Libertad Avanza pretende anclar las expectativas que cada vez están más orientadas a la demanda de dólares. Tanto la suba de tasas como la baja en los derechos de exportación son medidas contrarias a lo que recomienda el Fondo. «Cambia el cronograma de acumulación de reservas. Estamos yendo a uno mucho más compatible con la evolución de la macro», aseguró Caputo en declaraciones radiales, luego de aprobado el desembolso.
El titular de Hacienda también se refirió al valor de la divisa norteamericana que, este jueves, trepó 55 pesos, llegó a los 1380 y se ubicó cerca del techo de la banda. «Lo que es importante que la gente entienda, y que no es común en la Argentina, es que el tipo de cambio flota. Quiere decir que puede subir o que puede bajar. El BCRA sólo interviene en el techo o en el piso de la banda. No hay otra intervención. Tenemos que acostumbrarnos», señaló sin asumir las continuas intervenciones del Gobierno para mantener el tipo de cambio que, en julio, dio un salto de 14 por ciento.
En ese sentido, se excusó en que ciertos sectores de la política exageran la situación, que el año electoral genera incertidumbre y “algunos deciden cubrirse”, y canchereó: «No es algo que no hayamos esperado”.
Caputo, además, reiteró que “al que le parezca barato el dólar comprará. Al que le parezca caro venderá. No sé por qué se enojan con nosotros”, indicó que quienes aumenten el valor de los bienes van a “vender menos”, remarcó que el tema de preocupación del Gobierno es la inflación y que no habrá traslado a precios: “Vamos a estar focalizados a que no sobre ni un peso y a que la oferta y la demanda esté lo más equilibrada posible».
Luego de la aprobación, la directora del Fondo, Kristalina Georgieva, declaró como “fundamental” que Argentina acumule reservas en el Banco Central y aconsejó al país «reformas fiscales bien secuenciadas», que permitan consolidar el superávit. «Siguen siendo importantes los esfuerzos para garantizar la financiación completa de cualquier nueva iniciativa fiscal o de gasto”, puntualizó.
La funcionaria pidió al Gobierno «prestar más atención» a la implementación de tres reformas: fortalecer el mercado laboral para promover el empleo formal, impulsar la inversión extranjera directa mediante incentivos y profundizar la apertura comercial incluyendo «una mayor reducción de los impuestos distorsionantes a las exportaciones, según lo permitan las condiciones fiscales».
Sobre el punto central que demoró el visto bueno para el nuevo desembolso y que continúa en el centro de las advertencias del FMI, Caputo expresó: “Nuestra problema nunca ha sido la compra de reserva. Hemos comprado casi 26.000 millones de dólares en los primeros 18 meses. El tema con la acumulación viene dada porque desde hace 18 meses estamos cancelando deuda”.
Las reservas del Banco Central cerraron julio con un retroceso: cayeron 1.897 millones de dólares y quedaron en 38.864 millones de dólares.
Al total del monto, que el ministro afirmó llega el lunes, hay que restarle el vencimiento de 830 millones de dólares que opera este viernes 1° de agosto.
/P12
NacionalPolítica & Economía
Voló el dólar oficial: anotó la mayor suba diaria en tres meses, llegó a $1.380 y en julio trepó 14%

Pese a las supertasas convalidadas por el Gobierno, las distintas cotizaciones del dólar extendieron su rally alcista. Retrocede la oferta de divisas y sigue firme la demanda.
El dólar oficial minorista no detuvo su escalada alcista y tocó este jueves los $1.380 para la venta el Banco Nación, $55 por encima del cierre previo, para acumular a lo largo de julio un salto de 14%. En mercado minorista, que mide el Banco Central (BCRA), cruzó los $1.367,32, mientras se corrió la oferta de divisas y se mantuvo firme la demanda.
Por su parte, dentro de lo que es los tipos de cambios paralelos, el dólar blue, en tanto, se vende a $1.330, según un relevamiento de Ámbito en las cuevas de la city, mientras que el MEP sube casi 2,5% a $1.355,41 y el CCL avanza 3% hasta los $1.358,89. Y, en el segmento mayorista, que es la referencia del mercado, el dólar trepa hasta los $1.360 por unidad.
Luego del fuerte avance del miércoles, en el segmento del dólar futuro, replicaron esta tendencia este jueves y volvieron a dispararse las cotizaciones. Dentro de ellas, los contratos que más subieron fueron los más cortos: agosto se elevó 4,3% y marcó $1.406, mientras que para fin de año, el mercado «pricea» que el dólar llegue a los $1.525, con un avance del 1,7%.
Si se toma en cuenta los valores de esta jornada, el oficial se ubicó 5,6% por debajo de la banda superior de $1.451,5 (recordar que va ajustándose al alza a un ritmo de 1% mensual) y 50,6% por encima del piso de la banda de flotación de $964,1 (decrece al 1% mensual). Y si se toma el centro de la banda a $1.208,7, el valor actual se ubica arriba en un 13,6%.
/ámbito
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